原油期货

        原油期货市场是一个相对稳定的市场，有稳固的价格和可靠的贸易通道。原油期货市场出现了很多变化。原油期货输出国组织成立了，并且执行了原油禁运政策。此后，原油价格飞涨，加油站前排起了长队。

        这一变化的主要结果是，原油市场的权利从之前的大型原油公司手中，转移到了原油生产国的手中。原油输出国组织在追求对原油市场的统一权利过程中，其本身的地位和权利也有所起伏，它的影响力也一直在变化。原油输出国组织的主要领导者——沙特阿拉伯，经常对原油输出国组织制定的贸易限制视若无睹。一些原油生产构架拒绝加入原油输出国组织，也影响了原油输出国组织在维持油价上付出的努力。

        20世纪90年代末期，原油价格大跌到10美元每桶，致使原油输出国组织成员开始对出口限制更加重视，全球原油供给有所缩减。在1999年，原油价格回到了每桶20美元以上。

供给因素和需求因素

        原油的主要生产者——独联体国家和美国，实际上也是原油的净进口国。因此，全球原油的供给主要由其他几个出口国决定：沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、尼日利亚和阿尔及利亚。这些产出国需要合理规划他们的原油产量和需求。

        在过去，原油产出国认为原油需求永远是大于供给的。他们可以随意定价，并且所有的进口着都愿意支付。但是高昂的原油价格使美国居民不堪重负。最终，在1983年，由于人们开始节俭使用原油，当你美国的原油需求历史上第一次没有增加。这使得原油供给过剩，原油价格降低，并使得原油垄断集团的团结被削弱了。从1983年到1986年，美国的原油进口量一直在下降。到1986年，美国的进口量降到320万桶/天的低点，不过随后原油需求又开始回升。到1998年底，受美国经济变好的影响，美国进口量回升到870万桶/天。

        季节性

        原油的需求还有其他的影响因素。汽车汽油是有量在夏天最大，而对燃油的需求则在冬天达到高点。当我们从原油需求、精炼和储存能力等角度来看时，这两个因素是互补的。

        原油精炼的基本过程是蒸馏。原油被加热后气化，之后再将蒸汽冷凝为液态。这一过程可以将原油分离成一些不同的原油制品。原油中的各种化合物成分在不同温度汽化；化合物的重量越轻，他们的汽化温度就越低。因此，可以将原油中的不同化合物成分分开，从轻到重可以分为丁烷、汽油、原油脑、煤油、燃料油和剩余油。

        另外两个关键的考虑因素是精炼过程使用的原油种类和精炼所使用的蒸馏方法。

        第一，原油分为轻质原油和高硫原油。原油的含硫量越低，我们就说原油越甜。高硫原油含有超过1%的硫。由于污染防治标准的出台，这一特性变的非常重要。由于可以产出更多的有价值成分，比如汽油和航空燃料，轻质原油最受欢迎。原油的来源也非常重要，因为来源决定了一些原油的特性，比如粘性、流点、颜色、闪点、金属含量等。

        第二，每家精炼厂都是被设计来高效加工某一种特定原油的。如果精炼厂需要的特定种类的原油无法获得，那么这种特定原油的价格就会暴涨，但是其他类型的原油可能还是找不到买家。
价格决定因素

        同样，原油价格的决定因素还是以天气开始。冬季气温过高或者过低都可能会造成燃料油需求的恐慌。节能措施也是一个影响因素——消费者将如何应对政府和其他群体号召的节能活动？诸如战争、贸易封锁等政治因素可以使原油价格飞升，和平和国家的合作可以降低原油价格。原油输出国组织间的团结会推升价格，而期间的争执分歧则会使价格下降。充足的原油库存和顺畅的管道运输可以降低价格，库存短缺会使价格飞涨。

        发现新油田会打压价格预期。原油价格处于高位，一些已经关停或者低效的油井会重新开始开采。原油和原油产品可以储存相当长一段时间。我们可以预期原油期货价格可以反映原油的储存成本和保险成本，这和谷物市场一样。但是，由于汽油和燃料油的季节性，原油期货对储存和保险成本的反映并不好。另外，汽油是非常区域性的商品，不同地区的原油需求量不同。

交易员的注意事项

        汽油市场是一个需要进行对冲的市场。原油公司需要为他们未来的产出进行对冲；精炼厂需要一方面对冲他们未来的原油需求，另一方面有需要对冲他们的汽油和燃料油的产出；汽油零售商则需要对冲他们的汽油需求。

        跨合约以及跨月份的价差交易是非常流行的。更高级的交易者可以在纽约和伦敦市场上进行原油期货交易。值得交易者注意的是，原油市场的流动性非常好。