波动性价差

        波动性价差是最简单但是也最有用的期权价差。波动性价差的交易者会同时买入具有相同执行价格的看涨期权和看跌期权。比如,玉米期货目前的交易价格是2.52美元每蒲式耳。你可以买入一张执行价格为2.50美元每蒲式耳的看涨期权,同时也买入一张执行价格为2.50美元每蒲式耳的看跌期权,来构成波动性价差。

        你买人这样合纺的目的是,你预期到玉米市场的波动性会增加,你想把握这个盈利机会。比如,波动性在重要的玉米行业新闻和数据(诸如农户玉米种植意愿)公布的时候会变大。你可能对报告的结果是利多还是利空不够确定,但是你可以预期这个报告会引起市场的投机情绪,因此市场的波动性会变大。如果真是如此,那么你的两个期权合约的价值之和,会因为波动性上升而增加。如果市场暴涨,那么你的看涨期权的价格会大幅上升。如果市场暴跌,那么你看跌期权的价格会大幅上升。无论如何,你的持仓都会盈利。

        但是如果报告的结果没有引起市场的任何波澜,你就会亏损。你需要决定你是否要继续持有这个头寸,以期待未来的价格波动,或者你也可以认赔离场。在美国的期权市场,同时买入相同执行价格的看涨和看跌期权还有一个好处,就是这个组合头寸可以直接购买(special double,特殊双倍),它的整体权利金会比分开买入一个看涨期权和一个看跌期权更得便宜,因此整体买人会有一定优惠。