牛市价差

        牛市价差由具有相同到期时间但执行价格不同的期权合约组成,因为其两腿的差异在于执行价格不同,因此也叫价格价差。比如,如果你认为白银的市场价格未来会上涨,那么你可以买入一个看涨期权。

        假设3月白银期货的价格是5.50美元每盎司,而一张执行价格为5.00美元每盎司的看涨合约的价格是43美分,或者说整体价格是2150美元。你可能觉得这个价格有些贵。尽管白银价格在过去几个月有一些低迷,但是白银看上去未来还是会上涨的。你对入场的时机不是太确定。另外一方面,你又不想错过这个机会。一个可行的解决办法是,你可以卖出一张执行价格更高的看涨期权。比如, 3月白银期货,执行价格是5.50美元每盎司的看涨期权现在的价格是14美分,也就是整体价格700美元。因此,你需要为这个组合合约支付29美分,或是实际上是每份1450美元。这样的价差组合就是牛市价差,并且这个组合的全部风险就是你支付的1450美元。你通过构造牛市价差,减少了你看涨操作所需要支付的资金,也就降低了风险。

        限制风险,你就需要放弃一部分盈利机会。如果风险有限,那么利润也就有限。牛市价差的最大利润有限,其最大的利润可以通过用两张合约执行价格的差异,减去你为这两张合约支付的金额来获得。

        在这个例子中,你总共支付了29美分的组合成本,而这两张合约的执行价格差异是50美分。在3月到期时,如果价格在5.50美元每盎司以上,那么这两张合约都将被行权,你可以获取其内在价值的差额50美分。如果白银价格在5.00美元每盎司以下,那么这两张合约都将没有价值,那么你最大的损失就是支付的29美分。

        牛市价差规则

        交易牛市价差的规则如下。

        ·牛市价差只有在价差变宽时才能盈利。

        ·最大利润为牛市价差两腿的执行价格差异减去为价差组合支付的成本(买入期权的花费减去卖出期权的收入)。.

        ·最大亏损为价差组合成本,即支付的净权利金。