为什么郑棉的远近合约是“倒挂””？

　　随着10月下旬郑棉下跌，CF2101的主力合同盘面价格开始与远月合同价格下跌。 一些研究机构、涉棉企业说，这种情况久违了，交货单的财务、仓库、保险等成本被吞噬，疆内棉花加工企业对远月移仓、是否需要延迟保证的焦虑也在上升。 为什么郑棉1-5月合同会突然倒下？ 机构、涉棉企业、投机商有各种看法和推测，笔者认为只有三点。 第一是多头，认为1月产业企业没有交付足够的交货单。 首先，2020/21年度北疆机采棉纤维长度、马值、断裂比强度等指标被忽视，1月份能生成交货单的比例比往年明显下降。 即使中低质量的新疆棉达到生成仓库发票的标准，贴水也比较大，棉花加工企业不一定愿意牺牲。 二是到10月下旬实棉购买价格高，无论是基差销售还是价格销售，机械采棉的保证、销售窗口期短，轧钢厂舍不得销售，赌气很大，棉花商、现公司购买的现货数量也很低，保证的交货单。 三是9、10月郑棉仓库的数量比2019年度同期大幅下降，空头闪烁移动的空间少。 据统计，截至10月30日，郑棉仓库发票4441张，低于2019年同期5250张，减幅达到54.17%，在2020/21年度新棉生成仓库发票无力的情况下，老仓库发票也面临危机。 四是棉花期现在的倒加强郑棉的近月合同，远月合同有比较大的不确定性。 根据调查，随着CF2101合同盘面价格破14500元/吨，北疆监督库存双28机的采棉公重报价集中在14550-14700元/吨(一口价格多在14600元/吨附近)，不考虑保证金、仓库。 五、新型冠状病毒大爆发的第二波持续，美国总统选举后中美关系面临更大的不确定性，2021年世界经济、金融、贸易等风险不仅没有下降，而且比2020年上升。 一些经济学家和机构在2020年频繁出现黑天鹅，但也有人认为这不是最糟糕的一年。