在积累周期中很难改变精对苯二甲酸的弱势格局

　　国庆过后，化工期货出现反弹，几乎所有品种都呈现出良好的上涨态势，除了PTA还躺在地平线上。值得注意的是，目前的PTA期货价格处于上市以来的历史低点，但其头寸处于上市以来的历史高点。周四和周日，随着明显的资本流入，该行继续增加头寸。尽管PTA的成本侧和需求侧较为回暖，提供了一定的支撑，但PTA价格仍然受到高库存的打压。PTA 10月份能不能去仓库，还是要看前期传言的易生(海南)、恒力、红岗等设备的维修能不能上岸。如果能落地，PTA预计10月份去仓10-15万吨，价格可能分阶段反弹。相反，PTA会进入积累周期，价格继续弱振荡。 受美国多次刺激政策、飓风等消息影响，10月初原油走出深V市场。PTA直接原料PX小幅反弹16美元/吨至536美元/吨，PTA加工差价相对稳定，国庆前530元/吨，最新570元/吨。 期末订单在假期后半段开始明显回升，相应的织机和装载量达到年内新高，分别达到91%和93%，10月初坯布产品库存也明显下降1.5天左右。订单的增加也增加了终端的库存。精对苯二甲酸主要下游产品涤纶纱的产销连续数日增长，当地工厂单日产销达到200%-600%。截至10月11日，聚酯/丝绸工厂的平均产销在持平水平以上，因此每吨聚酯/丝绸产品的价格提高了100-200元，部分品种POY和FDY已回到盈亏平衡点，产品库存明显下降。 9月份，受宜生(宁波)、华彬、三坊巷、荔湾石化、富海庄的影响，加上珠海BP的短暂停产，国内PTA产量最终落地410-415万吨，逐月下降，社会库存小幅下降10万吨。 目前珠海的短停装置已经全部重启，计划节后启动220万吨新凤鸣二期。同时，220万吨韩邦石化和120万吨中泰石化已于9月底启动负维修，预计分别维修30天和60天。仪征化纤65万吨和四川能源投资100万吨也有维修计划，但具体维修日期尚未公布。还有关于易生(海南)200万吨，恒力220万吨，红岗150万吨的维修传闻。 据已修复的设备预计，10月份PTA负荷将明显增加，10月份国内PTA产量预计达到430万吨。如果传言说所有设备都可以在地面检修，10月份PTA产量仍有望逐月持平。 从9月份开始，市场传言印度因疫情无法完成的纺织品订单将转移到中国，国内需求预计将增加。从数据上看，9月份江浙两省织机负荷和弹性负荷分别增长了4%和3%至79%和82%，而纺织城坯布日成交也增长了200万米左右，盛泽样本企业的坯布库存9月份减少了1.5天左右。所以9月份聚酯负荷并没有快速下降。产品方面，目前短纤维现金流和库存水平较好，欧美疫情处于第二次爆发，预计负荷将保持在较高水平运行。节前送瓶差，现金流接近盈亏平衡，叠加拉尼娜现象。预计负荷会继续季节性下降，万开、仪征瓶10月份大修。 从节后终端负荷创新高、涤丝现金流恢复、库存减少的情况来看，预计10月份涤丝负荷将继续企稳，10月份将有50万吨同坤晁衡、30万吨新凤鸣长丝投入使用。综合估算，10月份聚酯产量预计接近475-480万吨。