同时交易期货和期权合约高级策略

        另外一个策略是同时交易期货和期权合约。比如,白银市场(现货、期货、期权)已经见底了,白银看起来很可能在未来几个月逐步筑底反弹。从经验上来说,上涨过程不可能以45"角直线上升。市场一般是先上涨,然后回撤一部分,再上涨、再回撤,因而逐渐走高,就像大部分牛市一样。除了直接买入期货合约,你是否有其他交易这个机会的方法呢?使用看涨或者看跌期权?你可以持有一个期货或者期权的看多头寸,持有它,无论多久,直到这个头寸开始盈利。你也可以同时使用期货和期权。首先你要买人一张实值或者接近实值的看涨期权。随着市场价格上涨,看涨期权的价值上升。当市场的上行过程遇到一个阻力位,并发出市场可能回撤的信号时,你可以在这个时候做空期货合约。

        这笔交易的成功取决于你能否做好执行下面三种操作的准备。

        第一,如果你对回撒的判断是错误的,那么在市场吞噬掉你的看涨期权的盈利之前,你必须对你的期货空头进行止损。你可以根据交易时市场的波动程度,来选择止损位的远近。这个方法可以确保你的做空过程能获得一定利润(借助于看涨期权已有利润的安全垫),并且你依然持有看涨期权。如果白银价格在回撤之后继续上涨,那么你的看涨期权依旧可以获得更多的利润。如果市场没有上涨,那么你至少可以用你做空期货的利润覆盖掉期权的权利金费用。

        第二,当你的回撤目标--比如上涨幅度的50%,已经达到时,那么你必须沉着冷静地平掉你的期货空头,获利了结。你继续持有你的看涨期权多头。这样,你获得了一部分收入,来弥补期权的权利金费用。而你依旧持有期权。第三,如果市场突然快速上涨,你来不及平掉自己的期货空头,那么你需要做好准备,执行你的看涨期权。这样,你会获得一个期货多头,抵消掉你的空头,并且你这笔交易或者盈亏平衡,或者略亏小部分手续费,并不会因为期货的暴涨而造成大幅损失。最终,你离开了市场,并没有付出很大的代价。并且,你买入期权的执行价一般低于你卖出期货的价格。这之间的差异就是你的利润。这笔利润或者比权利金多,你从而盈利,或者少于权利金,你略有亏损。盈利或者亏损,完全取决于你买入看涨期权后,市场上涨了多少你才卖出的期货合约。

        这一策略实际构成了一个价差策略。这个方法使用看涨期权获取多头风险,并使用期货作为空头。从本质上说,这个价差可以控制你的风险。无论市场上涨下跌,你都可以平掉你亏损的一边,并从另一边获利。

        在市场上涨到你认为会回撤的价格时,你需要格外注意。如果这时你贸然进入市场,但是市场又整理了相当长一段时间并没有下跌,那么你要警觉。如果这种情况发生了,你需要行使你的看涨期权,平掉你的期货空头。最好的结果是你的期权多头已经有了不错的利润,可以在支付完期权费用后,还留有一部分利润。