期货时间窗口分析

        另外一个尼克·魏提拉提出的统计方法,叫做时间窗口分析(time-interval analysis, TIA),一个投资顾问的业绩,可以分解为3个月、6个月、9个月、12个月、18个月、24个月的周期。时间窗口分析认为, 日历年度其实和其他的任何的12个月周期没有什么分别。如果你在3月开设账户,并在到次年4月初的这个12个月周期内是亏损的,你并不能因为这个商品投资顾问在去年1月到12月这12个月区间表现不错,而获得任何帮助。时间窗口分析可以给你更多的分析角度,而不是仅仅关注年度数据。

        因此,你可以迅速地分辨两个不同的问题:商品投资顾问业绩的波动性和持续性。如果你进行了以3个月、6个月、9个月、12个月、18个月、24个月为周期的时间窗口分析,那么分析结果可以立刻告诉你,在不同的周期,哪个商品投资顾问的投资业绩更加稳定。

        如果你获取了一个商品投资顾问12个月的月度表现,那么你可以获得10个3个月窗口, 7个6个月窗口, 4个9个月窗口和1个12个月窗口(如表10.5)。

        每一个时间窗口都可以滚动计算,去除最早的1个月,加入之后的1个月,和计算移动平均数据一样。投资收益基于月度价值增加指数计算。接下来,你可以把获得的时间窗口数据绘制成柱状图。柱状图的横轴代表投资收益为0的情况。所有的有正收益的时间窗口,都会在横轴之上,而有负收益的时间窗口在横轴之下。这一方法可以提供关于商品投资顾问的业绩持续性的图表化结论。

        你需要对12个月、18个月、24个月为周期的时间窗口分析给予格外的关注。这些数据可以展示商品投资顾问在长周期的业绩稳定性。长周期的好处是,其可以尽量包含完整的牛市和熊市阶段,以及市场震荡的整理阶段。

        在最理想的情况下,投资顾问的收益业绩应当无论市场处于何种状态都保持稳定。通过时间窗口分析,你可以明确地找到投资顾问是在什么阶段赚取了利润。比如是运气好,在他刚开始管理账户的时候就赚取了大部分的历史利润,还是在他的整个职业生涯都有持续的业绩。这些分析结果可以告诉你,你是需要试试运气,选择投资的时间,还是可以在任何时间随意投资--因为产品的业绩表现非常稳定。

“再给我3个月时间……”

        如果你开了投资委托管理账户或者买入了基金,并且对现有的业绩不太满意,你可能在决定要不要赎回,或者何时要赎回。在你表达赎回意向的时候,你的商品投资顾问可能会向你请求多运行几个月,业绩一定会不错。如果他们对你这样说,你可以拿出1个月、3个月、6个月为周期的时间窗口分析结果,并得到明确的结论。这个商品投资顾问在短期可以表现很好吗?你可以计算这个投资顾问在不同时间窗口的盈利概率,来确定是否要坚持赎回的决定。