下半年油价可能继续振荡上行

　　原油夺得2020年上半年最有历史感的商品这个头衔，靠的肯定是实力。二季度，在疫情和胀库的影响下，叠加商场买卖结构产生的逼多效应，WTI原油期货2005合约价格在4月20日跌至-37.63 美元/桶，拓荒了人类历史上前所未有的负油价。 上半年，原油走出了明显的挖坑式行情，整体走势体现为先跌后涨。疫情是导致本年原油掉入天坑的重要变量。，1月份我国爆发新冠肺炎疫情，并采纳封城措施，至2月下旬疫情在海外爆发，欧美实施居家令，我国和欧美接连陷入经济停滞状况，炼厂开工骤降，需求下降导致原油价格走低。 随后，原油商场进入供给和需求双重利空阶段，3月份OPEC+减产商洽破裂，沙特实施增产并下调销售官价维护份额，供给和需求双重利空压力下价格持续走低。4月份OPEC+达成分为三阶段的减产协议，第一阶段为减产970万桶/日，其间沙特将额定减产100万桶/日，并于5月开端实施，但3—4月持续高产量导致全球库容敏捷被填充，罐容缺乏担忧导致油价持续下行，WTI因库欣交割库容缺乏而出现罕见的负价格。5月后，因供给端有OPEC+和页岩油减产，需求端有我国大量采购及欧美经济重启预期，油价开端低位上升。 整体而言，上半年行情主线一直都环绕疫情开展状况，肯定价格波动与价差体现均超出以往认知。对于下半年来看，油价持续振荡上行。 一起，美国原油产量增加也不容乐观，当前产量已较高点下降210万桶/日，虽页岩油具有快速出产特点，但现在价格水平尚不具有大规模出产动力，且从钻机数看，活泼钻机数已降至10年来新低，从出产投入到真正产出仍需一段时间，新井压裂缺乏或导致未来产量有进一步走低可能，因此下半年产量较当前水平难看到有大幅增加。