期货保证金制度是什么？

　　期货保证金制度是什么?

　　在期货交易中,交易者只需按所买卖期货合约价值的一定比例缴纳少量资金,作为履行期货合约的财力担保,便可进行全额交易。这种制度称为保证金制度。

　　例如,铜1005的价格为57670元/吨,假设保证金比例为14%,则交易3手铜(5吨/手)所需的资金为: 57670 x5 x 14% x3-121107元。

　　保证金制度是怎么来的?

　　1865年,芝加哥期货交易所推出了远期标准化合约,同时实行了保证金制度。交易所向签约的买卖双方收取不超过合约价值10%的保证金作为履约保证,极大地降低了合约买卖双方因对方违约造成的风险。这是具有历史意义的制度创新。但由于买卖双方实力、信用不对等,远期合约的转让仍然是个问题。此外,即使合同转让成功,盈利一方也只有等到合约到期,通过现货交割才能获得收益,并且需要一系列的资金及物流活动,非常不方便。

　　比如,甲和乙是信用较高、实力较强的两家企业,双方通过交易所签订了远期标准化合约,并向交易所缴纳了保证金。在到期交割前,如果甲方有意将合同转让给丙,按照合同法的规定,需征得乙方的同意。假如丙方是一家不知名的小企业,尽管它也缴纳了保证金,但从履约能力上讲不如甲方,那么从乙方的角度讲,是不愿意变更合同主体的。这为合同转让带来了难题。

　　为了解决合同转让过程中交易主体信用不对等的障碍,交易所引入了中央履约担保机制,在原有交易各方缴纳保证金自我担保的基础上,交易所承担中央履约担保职能。每份通过交易所签订的合同,都获得交易所的履约担保,使得买卖双方无须知道交易对手是谁,把交易所当成自己的交易对手,这在客观上为买卖双方以对冲方式免除履约责任提供了可能。也就是说,买卖双方承担的权利义务关系不再是传统的一份契约的甲乙双方,而是基于标准化远期合约条款,买方和卖方对交易所承担相应的权利和义务。